南都湾财社讯 记者陈盈珊 继华宝新能，深圳华强北再冲出一个IPO。靠数据线平替出圈，不起眼的小生意卖火全球。近日，深圳市绿联科技股份有限公司（下称“绿联科技”）在深圳证券交易所创业板更新首次公开发行股票招股说明书申报稿（下称“招股书”），此次IPO拟募资15.04亿元。

其中，5.5亿元用于产品研发及产业化建设项目，1.1亿元用于智能仓储物流建设项目，3.92亿元用于总部运营中心及品牌建设项目，4.5亿元用于补充流动资金。值得注意的是，报告期内绿联科技曾多次大额现金分红，累计达3.4亿。目前，创业板上市委已经向绿联科技发出第2轮审核问询函。强调“三创”、“四新”的深交所也对绿联科技的创新能力及产品安全提出问询。

在IPO前夕，高瓴资本曾对绿联“突击”入股。2021年5月，高瓴资本旗下的高瓴锡恒以3亿元认购绿联5.48％的股份，同年7月再次追加2.5亿元的投资。2021年6月，深圳世横、远大方略、坚果核力也分别斥资2000万元、1500万元和1500万元认购公司股票。最后一次增资对应绿联科技投前估值为57亿元。

绿联招股书募资用途

福建小伙勇闯华强北，把数据线平替卖向全球

绿联科技的故事，要从福建莆田80后小伙赴深创业讲起。2007年，张清森从国际金融专业毕业来到深圳。2009年，26岁的他一头扎进了华强北的怀抱，从贴牌代工，到2011年创立“UGREEN绿联”品牌，张清森把苹果平替的数据线做成了细分赛道的出圈品牌。短短两年，绿联科技就成为天猫数码配件类的TOP级卖家、京东商城线上影音线材的销量榜首。

绿联科技起家靠的就是手机数据线、电视高清线等数据线产品。看似不起眼、没有技术含量的小产品，绿联科技却把它卖向了全球。2011年，高清电视开始在国内兴起，当时的电视数据线规格却是以外贸单的1.8米即6英尺作为通配标品，对于国内多元的市场情况并不完全适用。按照国内家庭消费场景，绿联科技把高清电视数据线设置出多种尺寸。

从华强北的柜台小伙到亲自下场当自家电商客服小哥，绿联科技的起家与根据消费者需求设计产品高度相关。得知消费者经常充电时找不到充电接口，绿联率先开发出“USB 排插”的产品，此后公牛、小米等纷纷效仿。

创新科技”含金量“几何？

研发费率低于同行，专利中多数为外观专利

据最新招股书介绍，绿联科技作为科技消费电子领域的国家级高新技术企业，主要从事3C 消费电子产品的研发、设计、生产及销售，产品主要涵盖传输类、音视频类、充电类、移动周边类、存储类五大系列。

作为苹果充电线的“平替”，绿联科技也面对深交所关于研发创新能力的问询。深交所发出了“结合发行人核心技术的先进性及是否为行业内通用技术、发行人市场占有率情况等，详细分析并说明自身的创新、创造、创意特征或其中某一项特征公司，发行人是否符合创业板定位”的疑问。

南都湾财社翻阅绿联科技招股书，2019年、2020年和2021年的研发投入分别为6488.53万元、9512.70万元和1.57亿元，占当期总收入的比例分别为3.17%、3.47%和4.54%。截至2021年12月31日，绿联拥有研发技术人员565人，占员工总人数的22.57%；可比公司安克创新研发人员1605人，数量占比45.44%；公牛集团研发人数1431人，占比11.56%。

南都湾财社根据绿联招股书梳理，2021年绿联科技销售与研发费用分别为1.57亿与5.83亿。相较于同业可比公司，绿联科技的研发费用率低于行业5%均值，仅为4.54%。

此外，2021年，绿联科技研发费用为1.57亿元，占营业收入的4.54%；安克创新研发费用为7.78亿元，占比6.19%；公牛集团研发费用为4.71亿元，占比3.80%。这些指标上，绿联科技并不拥有优势。尽管占比情况略优于公牛集团，但公牛集团基数较大，研发费用和研发人员都远远超过绿联科技。

另据智慧芽数据显示，绿联科技共有693项专利申请信息，其中516项为外观专利，发明专利仅30项。而且这些以立式支架、瓶盖、硬盘盒等外观设计为主的专利，以及手机支架、保护壳、保护膜为代表的移动周边类产品收入占比也在不断提高。

募资4.5亿补流，报告期内分红3.4亿

2019年、2020年、2021年，该公司实现营业收入分别是20.45亿元、27.38亿元、34.46亿元，同期实现净利润分别是2.27亿元、3.06亿元、3.05亿元。营收逐年上涨情况下，绿联科技2021年的净利润大体持平，不过净利率出现了一定幅度下滑，从2020年、2021年的11%下滑至8.8%。报告期内，传输类产品占主营业务收入比例为36.05%、36.79%和35.93%，为公司收入和利润的主要来源。

以上数据来源于绿联科技招股书，南都湾财社整理制图

此次募资，招股书提及5.5亿元用于产品研发及产业化建设项目，1.1亿元用于智能仓储物流建设项目，3.92亿元用于总部运营中心及品牌建设项目。除了用地建设项目外，4.5亿元将用于补充流动资金。南都湾财社注意到，绿联科技报告期内也出现多次分红，2019至2021分红0.5、1.7、1.2亿，合计3.4亿。其2021年经营活动现金流净额为1.51亿，同比2020年减少约1.22亿。不过，截至12月31日，绿联科技期末现金及现金等价物余额为5.49亿。

招股书，绿联科技也提及存货管理的风险。报告期内公司存货账面价值分别为40,583.11 万元、54,326.19 万元和 72,615.93 万元，占公司流动资产比例分别为61.79%、56.34%和 51.45%。作为衡量流动性风险的一项指标，绿联科技存货占比还是相对较高，差不多一半的流动资产为存货。不过，报告期内该指标已有明显的下降。

出品：南都湾财社出海课题组

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