去年业绩大幅增长的水井坊出现“掉队”迹象。

近日水井坊发布了白酒行业今年首份半年报，整体表现为增收不增利，该公司主营收入20.74亿元同比上升12.89%，但净利润报3.7亿元同比去年同期下降了2%。

水井坊今年上半年业绩表现为增收不增利，来源公司2022半年报

据南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者了解，水井坊半年报净利润出现下降主要是第二季度业绩“拖累”。今年第二季度4至6月水井坊营收仅为6.59亿元，净利润700万元。不过有意思的是，去年同期水井坊亏损4200万元。

水井坊方面针对业绩情况解释称，产品销售的增长势头在上半年有所放缓，整体社会库存也高于去年同期，“但总体仍处于健康水平”。

社会库存高则意味着渠道仍存在较大销货压力，这也对企业去库存带来较大压力。南都湾财社记者透过水井坊半年报注意到，该公司存货相比2021年末已进一步升至23.21亿元，其中库存商品即成品酒为2.53亿元同比去年同期增加13.96%。

不过南都湾财社记者查阅水井坊财报注意到，从去年上半年开始，水井坊的库存商品价值就已突破2亿元，去年底一度达到2.86亿元左右，这也意味着水井坊从去年开始产品推广可能出现困难。

对于库存方面水井坊在半年报中认为，受国内经济持续面对需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力影响，同时受疫情反弹等超预期因素冲击，白酒消费萎缩。白酒行业在经历多年的高速发展后产业发展积累的矛盾也在进一步显现。

据了解，与其他白酒企业相比，外资控股的水井坊经销商以大商为主去年报告期末该公司经销商为44家，1家在国外。但值得注意的是，今年上半年水井坊的合同负债（预收款）报8.56亿元，但来自经销商打的酒款为1.25亿元，市场支持费用即经销商回扣为7.31亿元，该数据相比去年报告期末6.19亿元，进一步攀升占合同负债总额的85.39%。业界看来水井坊希望通过加大经销商回扣补贴方式提升经销商对产品的动销积极性。

今年上半年水井坊的市场支持费达到7.31亿元

与此同时南都湾财社记者发现，除了渠道端“砸钱”水井坊在营销上也进一步投入，今年上半年该公司销售费用达到6.95亿元，同比去年增加19.27%。

据南都湾财社记者了解，目前水井坊产品主要以水井坊井台和水井坊臻酿八号为主力产品，终端价格横跨300元至800元，为了拓展高端市场今年水井坊推出典藏大师版，但市场反响平平。另外，半年报数据显示水井坊2022年上半年高档产品实现营收19.84亿元同比增长11.41%。

不过，即使水井坊业绩表现不佳，但多家券商仍对水井坊提出买入评级。其中光大证券研报显示，下半年市场逐渐回暖，7月以库存消化为主，近期伴随中秋临近将逐渐启动相应活动，旺季表现对于全年任务达成较为重要。

受业绩表现影响，水井坊在近两个交易日股价下跌，截至7月28日10:51，水井坊报74.99元跌0.74%。

对于水井坊在今年下半年有何表现，以及其他白酒上市公司今年上半年取得怎样的成绩，南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者将持续关注。

南都湾财社记者 贝贝